Những khoản đầu tư TỆ HẠI
Các doanh nghiệp lớn có thể là những khoản đầu tư TỆ HẠI
Microsoft mất 16 năm để lấy lại đỉnh cao của dot com. Hãy tưởng tượng đầu tư ở đỉnh cao, bạn có đợi 16 năm để khoản đầu tư đó sinh lời không?
Hãy cùng phân tích cách chúng ta có thể định giá một doanh nghiệp:
Xác định chất lượng của doanh nghiệp
Nhìn vào PE một cách mù quáng có thể là một cách đầu tư tồi. Giá trên Thu nhập (PE) không cho bạn biết gì về loại hình doanh nghiệp chất lượng mà bạn đang mua. Một doanh nghiệp có PE là 25 có thể là một món hời, trong khi PE là 5 có thể là một doanh nghiệp đắt đỏ, tất cả phụ thuộc vào chất lượng của tài sản cơ bản.
Một số biện pháp chất lượng cần xem xét so với đối thủ cạnh tranh:
· Lợi nhuận trên vốn đầu tư +15%
· Biên lợi nhuận gộp +40%
· Biên lợi nhuận hoạt động +10%
· Dòng tiền tự do / Thu nhập <75% *
· Tăng trưởng doanh thu, thu nhập và FCF +10%
· Tỷ lệ bao phủ lãi suất +10x
Lý tưởng nhất là các con số phải nhất quán trong thời gian dài, cho thấy doanh nghiệp có tính chu kỳ thấp.
So sánh lợi nhuận dòng tiền tự do
Điều tiếp theo chúng ta muốn làm là tìm FCF Yield. Có thể trích xuất từ một trang web mà bạn tin cậy, như Stratosphere.io hoặc có thể tính toán từ 10K & 10Qs mới nhất.
Công thức là Dòng tiền tự do / Vốn hóa thị trường. Công thức này cho chúng ta biết doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu tiền mặt so với mức giá thị trường định giá doanh nghiệp.
Hãy lấy Google làm ví dụ, Google hiện có mức lợi suất FCF là 4,2%.
Tỷ lệ không rủi ro
Tiếp theo, chúng ta muốn so sánh số FCF với tỷ lệ không rủi ro. Tại sao lại là tỷ lệ không rủi ro? Đây là những gì chúng ta có thể mong đợi nhận được như một lợi nhuận mà không phải chịu bất kỳ rủi ro nào (Nếu bạn chấp nhận rằng chính phủ Hoa Kỳ “không có rủi ro” phá sản).
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm là một cách đơn giản để xem xét lãi suất không rủi ro – hiện ở mức 4,025%:
Vì vậy, nếu không có rủi ro, chúng ta có thể nhận được 4,025% và nếu có một số rủi ro, chúng ta có thể nhận được 4,2% từ khoản đầu tư vào Google.
Điều này có nghĩa là Google là một khoản đầu tư tuyệt vời vì nó mang lại nhiều hơn mức lãi suất không rủi ro không? Không nhất thiết. Chúng ta phải xác định (ít nhất) 5 điều nữa:
1. Hào quang của Google có rộng và ngày càng mở rộng không?
2. Có nguy cơ gián đoạn đáng kể nào trong vài năm tới không?
3. Có công nghệ mới nổi hoặc công nghệ thay thế nào có thể chiếm thị phần tìm kiếm trên web của Google không?
4. Khả năng Google tiếp tục tăng trưởng thu nhập và FCF trên 10% là bao nhiêu?
5. Phân tích dòng tiền chiết khấu cho chúng ta biết điều gì?
Tôi sẽ trả lời những câu hỏi này trong bài viết sắp tới trên trang web của tôi, hãy xem tiểu sử của tôi nếu bạn muốn nhận thông báo khi bài viết được đăng tải.
Phân tích dòng tiền chiết khấu
Tôi thích sử dụng DCF để xác định giá trị của một doanh nghiệp vì nó đưa ra chỉ số về những đầu vào cần thiết để đạt được một kết quả nhất định.
Bạn có thể thay đổi các yếu tố đầu vào, cụ thể là tỷ lệ tăng trưởng và bội số thoát, và xem chúng ảnh hưởng đến giá như thế nào.
Tôi sử dụng dòng tiền tự do TTM trên mỗi cổ phiếu là 6,1 đô la làm dữ liệu đầu vào.
Sử dụng 3 kịch bản khác nhau cho phân tích dòng tiền chiết khấu của chúng tôi:
· Trường hợp xấu nhất: tăng trưởng 6% với bội số thoát là 15
· Trường hợp tốt nhất: tăng trưởng 15% với bội số thoát là 25
· Trường hợp bình thường: tăng trưởng 12% với bội số thoát là 20
Ước tính giá trị nội tại có trọng số là 169,5 đô la cho mỗi cổ phiếu, so với giá hiện tại (tính đến thời điểm viết bài này) là 138,8 đô la. Điều này cho thấy cổ phiếu tăng 22,12% so với mức hiện tại.
Hãy nhớ rằng, phân tích DCF chỉ tốt bằng các đầu vào của nó. Các đầu vào của tôi có thể quá bảo thủ, nhưng tôi muốn giữ các đầu vào bảo thủ để tạo ra biên độ an toàn hơn là đánh giá quá cao tiềm năng tăng trưởng của một khoản đầu tư.
Bây giờ chúng ta lấy kịch bản bình thường và đảo ngược lại. Chúng ta thay đổi tỷ lệ chiết khấu cho đến khi đạt được mức giá hôm nay. Như bạn có thể thấy từ hình ảnh bên dưới, chúng ta có tỷ lệ chiết khấu là 14%:
Điều này cho thấy ở mức giá hiện tại, chúng ta có thể mong đợi mức lợi nhuận hàng năm là 14% từ Google. Đây là mức lợi nhuận vững chắc cho một doanh nghiệp có hào kinh tế rộng.
Hiện tại, rất khó để trả lời liệu lợi nhuận đó có đủ tốt hay không, mà phải xem xét trong mối quan hệ với những rủi ro kinh doanh cụ thể của Google và rủi ro chung của thị trường trong những năm tới.
Invest in Assests.
=============================
CHINH PHỤC LỢI NHUẬN ĐẦU TƯ CÙNG TƯ DUY ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU CHẤM COM
ĐIỆN THOẠI HỖ TRỢ: 0932 007 186 (NHẬN TƯ VẤN TẤT CẢ CÁC KÊNH ĐẦU TƯ CHO KHÁCH HÀNG CÓ MỞ TK GIAO DỊCH)
-0x0.jpg "adv5")
