Nghệ thuật (Không) Bán Cổ Phiếu của Chris Cerrone

Trong số những sai lầm tốn kém nhất của chúng tôi qua các năm, gần như tất cả đều liên quan đến việc bán cổ phiếu.

Sai lầm này, trong hầu hết các trường hợp, là bán quá sớm. Suy ngẫm về những sai lầm đó đã dẫn đến lá thư này và tiêu đề của nó, "Nghệ thuật (Không) Bán."

Nhìn lại, triết lý đầu tư của chúng tôi tập trung vào việc đầu tư vốn vào một số ít các doanh nghiệp mà chúng tôi tin rằng có khả năng tăng trưởng và lợi thế cạnh tranh vượt trội. Những loại hình doanh nghiệp này rất hiếm và chỉ thỉnh thoảng mới có thể mua được với mức định giá hấp dẫn. Với suy nghĩ đó, chúng tôi cố gắng nắm giữ lâu dài để vốn của chúng tôi có thể tăng trưởng cùng với sự phát triển của doanh nghiệp.

Việc nắm giữ đồng nghĩa với việc chống lại cám dỗ để bán — và có rất nhiều cám dỗ như vậy. Chúng tôi loại bỏ ảnh hưởng từ chính trị và kinh tế vĩ mô. Điều bất ngờ với nhiều người là cả định giá lẫn mục tiêu giá đều không đóng vai trò trong các quyết định bán của chúng tôi.

Tuy nhiên, cần làm rõ rằng đôi khi chúng tôi vẫn cảm thấy hợp lý để bán. Trong những trường hợp đó, lý do thường là do có sự thay đổi bất lợi trong doanh nghiệp.

Quyết tâm nắm giữ này là một khía cạnh cực kỳ quan trọng, và không phải lúc nào cũng dễ hiểu, trong triết lý đầu tư của chúng tôi. Cốt lõi của nó liên quan đến sức mạnh của lãi kép. Chúng tôi tin rằng hai ý tưởng này — (không) bán và lãi kép — gắn bó chặt chẽ với nhau. Nếu làm sai ý tưởng đầu tiên, thì ý tưởng thứ hai không thể thực hiện được.

Việc cho phép các khoản đầu tư của chúng tôi tăng trưởng không bị gián đoạn là ngôi sao Bắc Đẩu của chúng tôi.

Một câu đố minh họa
Bạn được đưa ra hai lựa chọn: một triệu đô la hoặc một xu mà giá trị của nó sẽ nhân đôi mỗi ngày trong 30 ngày. Bạn sẽ chọn cái nào?

Dưới đây là vài gợi ý. Đồng xu nhân đôi mỗi ngày sẽ có giá trị 1,28 USD sau tuần đầu tiên. Sau tuần thứ hai, nó sẽ trị giá 163,84 USD.

Có thể bạn sẽ suy đoán rằng đồng xu sẽ có giá trị cao hơn một triệu đô la. (Nếu không, tại sao lại có câu đố này?) Nhưng bạn có thể ngạc nhiên bởi mức chênh lệch.

Thực tế, sau 30 lần nhân đôi, đồng xu sẽ có giá trị 10.737.418,24 USD!

Bài tập này rất thú vị vì nó nhấn mạnh sức mạnh không dễ thấy của lãi kép (trong trường hợp này, đồng xu tăng trưởng với mức 100% trong 30 chu kỳ).

Tôi nói không dễ thấy vì bạn sẽ cảm thấy tốt hơn nếu nhận một triệu đô la cho đến ngày thứ 27. Nhưng trong bốn ngày cuối cùng, giá trị của đồng xu tăng từ chưa đến 700.000 USD lên hơn 10,7 triệu USD. Kiên nhẫn và tầm nhìn dài hạn là những điều cần thiết để sức mạnh của lãi kép phát huy hiệu quả.

Hầu hết mọi người không tự nhiên hiểu được khái niệm lãi kép. Nó được gọi là kỳ quan thứ tám của thế giới (được cho là do Albert Einstein gọi như vậy) vì lý do chính đáng. Hầu hết chúng ta cần phải học cách đánh giá nó. Và ngay cả khi đã học được, chúng ta vẫn cần nhắc nhở bản thân định kỳ về sự kỳ diệu này.

Từ câu đố trên, chúng ta học được tầm quan trọng của việc nắm giữ lâu dài để cho phép các khoản đầu tư của chúng ta tăng trưởng không bị gián đoạn đủ lâu, sao cho những hiệu ứng lãi kép mà chúng ta thấy vào các ngày 27 đến 30 có thể được thực hiện trong danh mục đầu tư của chúng ta.

Chính trị, nền kinh tế và định giá
Chúng tôi đã học được cách rất cẩn trọng với lý do để bán.

Chúng tôi cố gắng bỏ qua những lo ngại về chính trị và nền kinh tế. Chúng tôi đọc báo, và chúng tôi làm việc không xa Washington, D.C. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy rằng chúng tôi là những nhà đầu tư tệ nhất khi để những lo ngại về các vấn đề này, bao gồm bầu cử, chiến tranh thương mại, và chính sách của Fed, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của chúng tôi.

Ngoài ra, chúng tôi cố gắng chống lại cám dỗ để bán (hoặc cắt giảm) chỉ dựa trên định giá. Chúng tôi không bận tâm khi các doanh nghiệp của chúng tôi được niêm yết trên thị trường với giá cao hơn giá mà chúng tôi sẵn sàng trả.

Tại sao? Vì ba lý do:

1. Khi bán vì định giá, thường với ý tưởng rằng sẽ có cơ hội mua lại với giá thấp hơn. Nhưng theo kinh nghiệm của chúng tôi, điều này hiếm khi thành công.
2. Trong số hàng ngàn công ty giao dịch công khai, có lẽ ít hơn một trăm công ty đáp ứng tiêu chí của chúng tôi, và cơ hội để mua chúng với giá hấp dẫn là rất hiếm. Những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh vượt trội rất khó thay thế.
3. Những doanh nghiệp tốt nhất thường vượt qua kỳ vọng. Giá hôm nay có vẻ cao nhưng có thể được chứng minh là hợp lý trong tương lai.

Mục tiêu giá
Định giá không đóng vai trò trong quyết định bán của chúng tôi, và mục tiêu giá cũng vậy.

Ý tưởng cơ bản đằng sau mục tiêu giá là mỗi doanh nghiệp có một giá trị nội tại, và mục tiêu của nhà đầu tư là mua với mức chiết khấu so với giá trị nội tại và bán khi chiết khấu thu hẹp.

Tuy nhiên, với những doanh nghiệp tăng trưởng, có lợi thế cạnh tranh, "hóa đơn 1 USD" đó có thể trị giá 1 USD hiện tại, nhưng chúng tôi kỳ vọng nó sẽ trị giá 1,20 USD vào năm sau và 1,40 USD vào năm tiếp theo nữa. Khi sở hữu những doanh nghiệp như vậy, chúng tôi tin rằng tốt hơn nên giữ chúng lâu dài để chúng có thể tăng trưởng.

Toán học lãi kép hơn nữa

========================

CHINH PHỤC LỢI NHUẬN ĐẦU TƯ CÙNG TƯ DUY ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU CHẤM COM

ĐIỆN THOẠI HỖ TRỢ: 0932 007 186 (NHẬN TƯ VẤN TẤT CẢ CÁC KÊNH ĐẦU TƯ CHO KHÁCH HÀNG CÓ MỞ TK GIAO DỊCH)