Li Lu khi được hỏi làm sao chúng ta có thể hiểu được một công ty có giá rẻ hay không?

 

 

"Rẻ" là một khái niệm đa chiều, liên quan đến giá trị tương đối. Trong thời đại của Benjamin Graham, ông tập trung vào giá trị tài sản hữu hình, chỉ nhìn vào những tài sản có thể nhanh chóng thanh khoản như tiền mặt, các khoản tương đương tiền mặt, chứng khoán có thể giao dịch, các khoản phải thu dễ thu hồi, và thậm chí là bất động sản.

 

Trong thời kỳ Đại Suy thoái vào những năm 1930, nhiều cổ phiếu như vậy có sẵn. Từ năm 1993-1994, khi tôi bắt đầu đầu tư, cũng có rất nhiều cổ phiếu rẻ trên thị trường Mỹ. "Mười-bagger" đầu tiên của tôi có giá trị thị trường là 300 triệu đô la và giá trị sổ sách là 500 triệu đô la, trong đó 400 triệu đô la là cổ phần trong một công ty niêm yết công khai, TCI, sau này trở thành công ty cáp truyền hình lớn nhất ở Mỹ. Vào thời điểm đó, tôi không xem xét tỷ lệ P/E, cũng không hiểu 100 triệu đô la còn lại trong tài sản. Sau này, tôi phát hiện ra rằng 100 triệu đô la này là rất có giá trị, bao gồm các giấy phép cho hệ thống truyền thông vệ tinh và mạng không dây, là nền tảng cho hệ thống truyền thông không dây đầu tiên của Mỹ. Tôi không hiểu điều này ban đầu và tình cờ phát hiện ra nó sau khi mua cổ phiếu. Tôi đã quyết định nghiên cứu sâu về các công ty truyền hình cáp, chỉ sau đó mới nhận ra giá trị thực sự của các giấy phép mạng không dây này. Vì vậy, mua rẻ có thể đôi khi mang lại lợi nhuận bất ngờ, nhưng bạn phải nghiên cứu sâu sau khi mua. Càng hiểu nhiều, bạn càng có thể kiếm được nhiều hơn.

 

Sử dụng P/E như một chỉ số để đo lường giá trị của một công ty đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về chất lượng của thu nhập của nó. Ví dụ, thu nhập có chu kỳ không? Nếu tỷ lệ P/E thấp, liệu đó có phải vì nó đang ở đỉnh của chu kỳ, vì thu nhập bao gồm các yếu tố một lần hoặc chu kỳ, hay vì thu nhập thực sự là dài hạn, ổn định và bền vững? Chỉ sau khi làm rõ chất lượng của thu nhập, bạn mới có thể đánh giá triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty. Giá trị của mỗi công ty là độc đáo, và bạn phải hiểu rõ bạn đang đầu tư vào điều gì.

=================