Li Lu đã nắm giữ cổ phiếu của một công ty trong hơn 22 năm

 

 

 

**Về việc bán ra, suy nghĩ của tôi như sau:** Đầu tiên, nếu tôi nhận ra mình đã mắc sai lầm, tôi sẽ bán ngay lập tức. Thứ hai, khi có những mục tiêu đầu tư tốt hơn có sẵn với tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận và tỷ lệ mất/mất tốt hơn, tôi sẽ chọn chuyển đổi. Thứ ba, khi thị trường thể hiện sự định giá quá cao như bong bóng. Tuy nhiên, định giá thường là một khái niệm về thời gian và phần lớn phụ thuộc vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của công ty. Một điểm yếu phổ biến của con người là phóng đại các yếu tố ngắn hạn và giảm thiểu hoặc bỏ qua các yếu tố dài hạn. Do đó, việc phát triển vòng tròn năng lực của riêng bạn là rất quan trọng; càng nghiên cứu sâu, sự hiểu biết của bạn càng sâu sắc. Định giá ngắn hạn ít quan trọng hơn so với tăng trưởng dài hạn. Nhưng việc tìm hiểu và hiểu rõ các công ty có thể mang lại lợi nhuận dài hạn là cực kỳ thách thức. Những công ty như vậy thường có lợi thế cạnh tranh vượt trội so với đối thủ của mình, tăng trưởng tiềm năng, và lợi nhuận vốn đầu tư cao. Những công ty này thường rất hiếm, do đó chúng được coi là "viên ngọc thánh." Những khoản đầu tư tốt nhất thường nằm trong số những công ty này với sức mạnh cạnh tranh và tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Một khi bạn thực sự tìm ra và hiểu rõ một công ty như vậy, tôi thường khuyên không nên vội vàng bán ra. Bởi vì nếu bạn bán vì nghĩ rằng nó bị định giá quá cao, và sau đó cố gắng mua lại, bạn sẽ gặp phải vấn đề tương tự là nó vẫn bị định giá quá cao, và bạn lại phải chờ đợi để nó rẻ hơn. Trong thời gian chờ đợi đó, sự tăng trưởng của nó có thể vượt xa ước tính định giá ban đầu của bạn. Nếu đó là một công ty thực sự vượt trội, kịch bản này càng có khả năng xảy ra hơn. Nếu không phải là một công ty vượt trội, thì đó là một vấn đề khác.

**Việc tìm ra những công ty như vậy trong suốt cuộc đời đầu tư không dễ dàng vì chúng vốn dĩ rất hiếm.** Một cơ hội lớn khi bạn đã nghiên cứu kỹ lưỡng và cũng tình cờ rẻ là rất hiếm. Trong 30 năm đầu tư của mình, tôi chỉ gặp phải những cơ hội như vậy vài lần. Điều quan trọng không kém là khả năng nắm giữ những công ty này dài hạn. Dù bạn nắm giữ bao lâu, bạn phải tiếp tục học hỏi về nó.

**Lấy ví dụ về Berkshire Hathaway; chúng tôi coi nó như một công ty kiên cố, được quản lý bởi một số nhà đầu tư giỏi nhất thế giới, đứng vững qua hơn 60 năm.** Tuy nhiên, giá cổ phiếu của nó cũng đã giảm hơn 50% ba hoặc bốn lần. Việc bạn có thể tiếp tục nắm giữ trong những thời điểm như vậy phụ thuộc rất nhiều vào sự hiểu biết sâu sắc của bạn về tài sản mà công ty sở hữu. Sự hiểu biết này không dễ dàng, vì Berkshire có nhiều tài sản và công ty con xuất sắc, và thực sự hiểu chúng đòi hỏi nghiên cứu và tích lũy kiến thức dài hạn.

Một ví dụ khác là BYD, mà chúng tôi đã nắm giữ trong 22 năm. Trong thời gian này, giá cổ phiếu của nó đã giảm hơn 50% ít nhất sáu lần, thậm chí một lần giảm hơn 80%. Mỗi lần như vậy, nó thực sự kiểm tra giới hạn của vòng tròn năng lực của bạn. Bạn có thực sự hiểu giá trị của nó và giá trị mà nó đã tạo ra không? Trong một năm, BYD có thể đã tăng giá trị của mình, nhưng giá cổ phiếu của nó lại giảm 70%. Chỉ khi đó, vòng tròn năng lực của bạn mới thực sự được thử thách; chạm vào giới hạn của nó xác nhận sự tồn tại của nó. Trong thời gian chúng tôi nắm giữ, doanh số của BYD đã tăng từ một tỷ nhân dân tệ lên gần một nghìn tỷ nhân dân tệ, và nó vẫn chưa đạt đến giới hạn; nó tiếp tục phát triển và tạo ra giá trị. Đây là phần thú vị của đầu tư.

Do đó, thời gian bạn nắm giữ một cổ phiếu và thời điểm bạn bán nó phụ thuộc rất nhiều vào việc liệu vòng tròn năng lực của bạn có thực sự và liệu bạn có thực sự hiểu rõ một công ty. Đầu tư không đơn giản như việc mua một cổ phiếu và sau đó ngồi chờ. Nếu việc đó dễ dàng, mọi người đều sẽ giàu có. Đầu tư không dễ dàng, nhưng đó là một công việc thú vị và đầy thách thức.

Kịch bản thứ tư xảy ra khi, với tư cách là người quản lý tài sản của người khác, đôi khi chúng tôi phải bán ra vì lý do cần thiết. Nếu chúng tôi đã đầu tư đầy đủ và phải đối mặt với yêu cầu rút vốn, vì nguyên tắc cơ bản của chúng tôi là không vay mượn, chúng tôi có thể cần phải bán một số cổ phiếu. Chúng tôi tuân thủ nguyên tắc không vay mượn vì chỉ khi làm như vậy, chúng tôi mới có thể chịu đựng được sự giảm giá 50% của toàn bộ danh mục đầu tư. Sự giảm giá đáng kể của cổ phiếu là một phần bình thường của đầu tư. Nếu bạn chưa trải qua những thử thách như vậy nhiều lần trong sự nghiệp đầu tư của mình, rất khó để xác định liệu vòng tròn năng lực của bạn có thực sự không, liệu bạn có thực sự hiểu, thực sự dũng cảm, hay chỉ là liều lĩnh và may mắn.

Thị trường chứng khoán thực sự kiểm tra bản chất con người. Nếu bạn không hiểu rõ mục tiêu đầu tư của mình, sớm muộn gì thị trường cũng sẽ đánh bại bạn. Vì vậy, việc đạt được sự hiểu biết thực sự, không ngừng mở rộng và làm sâu sắc vòng tròn năng lực của bạn, và cam kết học tập suốt đời là rất quan trọng. Như tôi đã chia sẻ ở cuối bài nói chuyện của mình, ông Munger đã mua một cổ phiếu ở tuổi 99 sau khi đã nghiên cứu ngành công nghiệp của nó trong ít nhất 60 hoặc 70 năm. Quan trọng là, kiến thức của bạn thực sự có thể tích lũy. Khi bạn còn trẻ, bạn có thể bắt đầu với những điều cơ bản, chẳng hạn như mua những cổ phiếu rẻ nhất. Chỉ khi giá đủ thấp, bạn mới có thể thoải mái nắm giữ dài hạn, cho bạn đủ thời gian để hiểu rõ doanh nghiệp và công ty. Chỉ khi đó bạn mới nên mua những công ty thực sự xuất sắc. Nguyên tắc cho việc nắm giữ dài hạn là sự hiểu biết sâu sắc, không chỉ để nắm giữ lâu dài. Lõi của việc đầu tư giá trị là trả giá cho giá trị, lý tưởng là giá trị liên tục phát triển, ở mức giá thấp hơn nhiều so với giá trị nội tại của nó. Hãy xây dựng vòng tròn năng lực của bạn từ từ. Không cần phải vội vàng.

 

==============